金融市场中的集体同步和高频系统不稳定性
摘要：技术在人类活动的所有方面扮演的角色近年来呈现了空前的增长。不可避免地，技术已经大量进入资本市场交易空间，以至于所有主要交易所现在都仅使用电子平台进行交易。信息处理、订单下达和取消的超高速度产生了新的动力学，这种动力学尚未完全解读。通过分析美国市场上交易的大量股票数据集，我们的研究证明，自2001年以来，跨资产的大幅价格波动的同步程度显著增加。尽管过阈事件的总数近年来有所减少，但当出现事件时，共同波动的资产数量平均增加。令人意外的是，只有少数部分事件（每年始终少于40％）可以与预先公布的宏观经济新闻联系起来。我们还记录了系统性事件的水平越大，新事件发生的可能性和系统性程度就越大。这为有趣的想法打开了大门，即系统性事件是纯内生机制的结果。一致地，我们提出了一个基于一类自激励和交叉激励过程（称为Hawkes过程）的高维度但简洁的模型，将建模努力与经验证据相结合。
作者：Lucio Maria Calcagnile, Giacomo Bormetti, Michele Treccani, Stefano Marmi, Fabrizio Lillo
论文ID：1505.00704
分类：Statistical Finance
分类简称：q-fin.ST
提交时间：2015-05-05