不同时间尺度下的流动性危机
摘要：金融市场的微观结构的实证分析及流动性的静态和动态特性。我们发现，在相对较长的时间尺度上（15分钟），大幅价格波动与市场和限价订单之间的补偿机制失败有关：换句话说，潜在订单簿的未显现打破了流动之间的动态平衡，引发了大幅价格跳跃。相反，在较小的时间尺度上（30秒），订单簿的静态耗尽是系统内在脆弱性的指标，与响应的非线性增强相关。为了量化这一现象，我们引入了一种衡量订单簿中流动性失衡的指标，并显示它与下一个价格变动的符号和大小相关。这些发现提供了一个对有效流动性的定量定义，该定义结果强烈依赖于考虑的时间尺度。
作者：Francesco Corradi, Andrea Zaccaria, and Luciano Pietronero
论文ID：1504.02956
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2015-12-09