市场为什么会崩盘？比特币数据提供了前所未有的洞察力
摘要：市场崩盘的原因一直困惑着金融市场的观察者。在有效市场假设的严格正统观念中，崩盘必然是由于资产的基本估值的突然变化。然而，详细的实证研究表明，大规模价格跳跃无法通过新闻解释，并且是内生反馈循环的结果。尽管这种情况看起来合理，但明确的实证证据仍然缺乏。本文展示了市场流动性如何影响崩盘，我们提出了一种基于最近市场冲击理论和现有的公开信息的新度量标准。我们的结果为流动性风险的动态评估和市场不稳定的预警提供了可能，并且可以导致对导致市场崩盘机制的定量描述。
作者：Jonathan Donier and Jean-Philippe Bouchaud
论文ID：1503.06704
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2017-02-08