使用人工双向拍卖市场理解金融市场状态
摘要：金融系统中资产价格的基础机制理论的最终价值将体现在这些理论理解这些系统的能力上。尽管解释金融市场各种状态的模型提供了来自金融、数学甚至物理领域的大量证据来解释真实金融市场中观察到的状态，但先前试图完全解释金融市场复杂性的理论是不充分的。在本研究中，我们提出了一种人工双拍卖市场的代理模型方法，用于研究金融市场中复杂状态的起源，通过投资策略来刻画重要参数，该策略可以涵盖金融市场的动态。在市场信息到达后，图表交易者的投资策略应当减少源于风险资产价格波动的市场稳定性。然而，基本分析交易者有策略地提交具有基本价值的订单，从而稳定了市场。我们构建了一个连续的双拍卖市场，并发现市场受到一部分图表交易者 P\_{c} 的控制。我们表明，模拟真实金融市场状态出现在约 P\_{c}=0.40 和 P\_{c}=0.85 之间，但模拟有效市场假设状态可以在小于 P\_{c}=0.40 的范围内生成。特别地，我们观察到在大于 P\_{c}=0.85 的值中创建了模拟市场崩溃状态，其中出现了流动性短缺，并且相变行为发生在 P\_{c}=0.85。
作者：Kyubin Yim, Gabjin Oh, Seunghwan Kim
论文ID：1503.00913
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2016-04-27