非线性瞬时市场影响下的最优执行
摘要：对于存在非线性瞬态影响的大型交易的最优执行问题，我们进行了研究。我们提出了一种基于同伦分析的方法，通过不断改变初始策略来降低预期执行成本。我们发现，在凹形影响下，最优解是前期集中的，且其预期成本明显低于传统策略的成本。然后，我们考虑对成本函数进行穷力数值优化；我们发现买入程序的最优解通常由短暂的高强度买入期间和长时间的低强度卖出期间组成。实际上，在某些情况下，我们发现预期成本为负值。我们展示了非线性瞬态影响模型的这种不可取特性可以通过引入买卖价差成本或强制要求大交易量下瞬时市场影响函数的凸性来减轻。
作者：Gianbiagio Curato, Jim Gatheral and Fabrizio Lillo
论文ID：1412.4839
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2014-12-17