在风险模型校准中融入边缘分布观点
摘要：基于熵的思想在金融领域有广泛的应用，用于校准投资组合风险模型和期权定价。文献中广泛研究的抽象问题是找到一个概率度量，使得相对熵相对于指定度量最小化，同时满足相关随机变量矩的约束条件。这些矩可以对应于投资组合风险设置中的专家观点和期权定价模型中的流动期权市场价格。然而，在前一种情况下，专家可能对某些证券的风险尾部持有观点。同样，在期权定价中，重要的文献关注于通过观察到的市场价格获得基准工具的暗含风险中性密度。为了使模型适应这些更一般的规定，我们开发了一种统一的基于熵的方法论，允许对底层证券的函数的矩和边际分布的约束。这适用于马科维茨投资组合框架，其中一个观点是特定投资组合会带来重尾损失，从而导致组成证券的损失具有更“肥”的尾部并且更合理。我们还使用这种方法来定价非交易期权，利用观察到的期权价格和基准工具的暗含风险中性密度的市场信息。
作者：Santanu Dey, Sandeep Juneja, Karthyek R. A. Murthy
论文ID：1411.0570
分类：Statistical Finance
分类简称：q-fin.ST
提交时间：2014-11-04