风险溢酬：非对称尾部风险与超额收益
摘要：用尾风险偏度与波动性强烈相关的证据证明“风险溢价”，与波动性相关性很小。我们引入了一个新的、直观的偏度定义，并得出各种风险溢价策略（股票、Fama-French、外汇携带、短期波动性、债券、信用）的夏普比率与它们的负偏度之间近似线性的关系。我们发现这个规则有一个明显的例外：趋势跟随既具有正的偏度又具有正的超额回报。这也同样适用于Fama-French的“价值”因子和“低波动性”策略，尽管程度较小。这表明一些策略不是风险溢价，而是真正的市场异常。基于我们的结果，我们提出了一个客观的标准来评估风险溢价投资组合的质量。
作者：Y. Lemp''eri`ere, C. Deremble, T. T. Nguyen, P. Seager, M. Potters, J. P. Bouchaud
论文ID：1409.7720
分类：General Finance
分类简称：q-fin.GN
提交时间：2015-11-02