长期风险估计的Value-at-Risk时间缩放
摘要：在本文中，我们讨论了一种通用的方法来计算长期时间跨度和极端百分位数下的市场风险度量，这是估计经济资本所需要的典型条件。所提出的方法通过在短期损益（P＆L）分布上适当应用缩放，扩展了通常的市场风险度量，即在短期时间跨度和99\%置信水平下的风险价值（VaR）。除了基于正态性假设的标准平方根时间缩放外，我们还考虑了适用于拟合实际P＆L数据集的两个超峰概率密度函数类，并根据中心极限定理准确地推导了它们的缩放行为，将时间缩放解释为卷积问题。我们的分析得出了一系列可能的VaR缩放方法，取决于提供最佳拟合实际数据的分布，所需的百分位数水平和经济资本计算的时间跨度。在对测试股票交易组合进行评估后，结果显示，选择VaR缩放方法可能会对经济资本计算造成重大影响。特别是，使用基于卷积的方法可能导致风险度量显著增大（多达四倍），而使用P＆L分布上的正态假设计算的风险度量则较小。
作者：Luca Spadafora, Marco Dubrovich and Marcello Terraneo
论文ID：1408.2462
分类：Risk Management
分类简称：q-fin.RM
提交时间：2014-08-12