具有给定清算时间分布的资产的投资组合优化
摘要：低流动性资产组合的管理是一个繁琐的问题。买方所提出的价格可能与卖方估计的纸面价值相差甚远，卖方无法立即清算其投资组合，而是等待一个更有利的报价。为了在这种情况下最小化损失，我们需要开发新的方法。让时间滞后的流动性问题纳入考虑是将理论转向实际需要的一步。在全球金融危机时期，这个任务对从业者来说尤为重要。在以连续时间进行的Merton最优消费框架中，我们考虑了一个包含低流动性资产、风险资产和无风险资产的投资组合的优化问题。标准的Black-Scholes市场描述了投资的流动部分，而低流动性资产在预定的清算时间分布下在随机时刻出售。在清算时刻，它会产生依赖于低流动性资产纸面价值的额外流动财富。投资者将具有对数效用函数作为HARA型效用的极限情况。我们考虑了不同的低流动性资产清算时间分布，包括经典的指数分布和更具实际意义的Weibull分布。在某些条件下，我们证明了两种情况下的粘性解的存在性。应用数值方法，我们比较了经典的Merton策略和不同低流动性资产清算时间分布的最优消费配置策略。
作者：Ljudmila A. Bordag, Ivan P. Yamshchikov and Dmitry Zhelezov
论文ID：1407.3154
分类：Portfolio Management
分类简称：q-fin.PM
提交时间：2020-09-28