一个具有消费约束的最优消费投资模型
摘要：一种具有约束的连续时间消费投资模型被考虑，该模型适用于决策者的消费率以及将财富分配到无风险和有风险资产中，其中后者具有对数布朗运动波动。消费率受限于一个上限约束，该约束与投资者的财富成线性关系且禁止破产。投资者的目标是在无限的交易时间内最大化消费的总预期贴现效用。研究结果显示，除了一个唯一的可能例外点外，价值函数在任何地方都是（二阶）光滑的，且最优的消费投资策略以财富的闭环反馈形式给出，与现有的研究不同，它不涉及价值函数。根据这个模型，投资者应该采取与默顿模型相同的最优投资策略，无论他的财务状况如何。相比之下，最优消费策略取决于投资者的财务状况：当他处于困境时，他应该采用与默顿模型类似的消费策略，并在良好情况下尽可能多地消费。
作者：Zuo Quan Xu and Fahuai Yi
论文ID：1404.7698
分类：Portfolio Management
分类简称：q-fin.PM
提交时间：2022-01-06