连续时间下的动态均值-LPM与均值-CVaR组合投资优化
摘要：管理下行风险的投资组合模型在控制对称风险（投资回报或终值的中心矩）的基础上变得越来越重要。在现有的下行风险度量中，下部分矩(LPM)和条件风险价值(CVaR)可能是最有潜力的。本文研究了连续时间下动态均值-LPM和均值-CVaR投资组合优化问题，而现有文献只涵盖了静态版本。我们的贡献有两个方面，一是建立可计算的问题描述，二是推导相应的解析解。通过对终值设置限制，我们克服了均值-下行风险投资组合模型中出现的不适定性问题。这个限制不仅使我们能够解决动态均值-LPM和均值-CVaR投资组合优化问题，还能够调整由这些均值-下行风险模型产生的投资组合策略的进取性。具体来说，对于一般的市场设定，我们证明了拉格朗日乘数的存在性和唯一性，这是应用鞅方法的关键步骤，并为开发高效的数值解决方法奠定了理论基础。此外，对于市场设定的机会集合是确定性的情况，我们推导了动态均值-LPM和均值-CVaR的解析投资组合策略。
作者：Jianjun Gao, Ke Zhou, Duan Li and Xiren Cao
论文ID：1402.3464
分类：Portfolio Management
分类简称：q-fin.PM
提交时间：2014-02-17