500.00美元苹果收盘价：操纵还是对冲？数量分析
摘要：市场价格的上涨或下跌是因为什么原因？关于原因的声明没有实际信息支持，根据不充分或不存在的证据被接受或拒绝。在这里，我们调查了苹果股票于2013年1月18日收盘价为500.00美元的价格波动。对于这一价格波动已经有一个可以解释的解释：市场操纵者通过出售股票期权，从这一收盘价中直接获益。事实上，一位网络评论员公开预测了这个不太可能发生的事件。然而，媒体文章却将这一解释驳回，声称股票价格结束在这样的整数附近是基于合法的对冲活动。但是我们如何知道呢？我们展示了被接受的模型指出对冲是价格驱动的原因，但这并不符合那一天价格的变动。在一个期权对冲者需要卖出而不是买入的时期，价格上涨得太快了。在这些条件下，对冲者会使价格远离行权价格，而不是靠近它。我们还展示了一个长期公开发表的关于对冲作用的理论在数学上是不完整的，正确的理论会导致价格变动较小。这些证据大大削弱了那些声称对冲是异常市场价格波动原因的人的论点。市场操纵解释对于最后的收盘价格不能因未经证实甚至无效的对冲说法而被驳回。这些提供的解释使得潜在的非法活动免于进一步调查，尽管这些解释背后的论点尚未被证实。
作者：Yavni Bar-Yam, Marcus A.M. de Aguiar and Yaneer Bar-Yam
论文ID：1402.0910
分类：General Finance
分类简称：q-fin.GN
提交时间：2014-02-06