从塞缪尔森波动效应到塞缪尔森相关效应：原油期货日历价差期权的证据
摘要：多因子随机波动模型：基于CIR/Heston随机波动模型，我们引入了一种多因子随机波动模型。为了捕捉商品期货合约显示的Samuelson效应，我们为其波动系数添加了与到期日有关的指数阻尼因子。欧式期货合约上的单一标的物期权定价简单，可以包括市场观察到的波动率微笑或歪斜。我们以分析形式计算模型中两个期货合约的联合特征函数，并使用Caldana和Fusai的一维傅立叶反演方法（JBF 2013）定价日历价差期权。该模型导致两个期货合约的收益之间的随机相关性。我们用一个例子说明了这种相关性的分布。然后，我们提出了从一对期货的联合特征函数直接获取Copula和Copula密度的解析表达式。这些表达式方便分析模型产生的两个期货之间的相关性结构。在一个实证应用中，我们校准了提出的模型对WTI原油期权的波动率曲面。在这个应用中，我们提供了证据表明该模型能够产生所期望的关于波动率和相关性的特征。在一个单独的附录中，我们通过一维和二维快速傅立叶变换方法给出了对提出的模型和傅立叶反演结果的实施指导。
作者：Lorenz Schneider and Bertrand Tavin
论文ID：1401.7913
分类：Pricing of Securities
分类简称：q-fin.PR
提交时间：2015-02-23