高频市场中的自融资方程
摘要：高频交易（HFT）在所有金融交易中所占比例越来越大，因为大多数市场现已转向电子订单簿系统。本文的主要目标是提出连续时间方程，将无摩擦市场的自融资关系推广到具有限价订单簿的电子市场。我们使用纳斯达克ITCH数据来确定显著的经验特征，如价格影响和恢复，库存的粗略路径和消失的买卖价差。从这些特征出发，我们确定了在交易时钟上持续的微观身份，并通过扩散极限论证推导出连续时间方程，从而提供了订单簿属性的宏观描述。这些方程自然地区分了通过限价和市价订单进行交易。我们给出了几个应用（包括使用限价订单对欧式期权进行对冲、市场制造商最优价差选择和毒性指数），以说明它们的影响及如何利用它们造福低频交易者（LFTs）。
作者：Rene Carmona and Kevin Webster
论文ID：1312.2302
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2013-12-10