信息成本和交易策略切换对人工股票市场的影响
摘要：对交易策略的调整及其对连续双拍卖市场的市场波动性的影响进行了研究。我们描述了当一些我们称之为调整者的无信息代理决定是否在交易前支付信息费时的行为。通过支付信息费，他们表现得像知情交易者。首先，我们验证了我们的模型能够重现一些真实金融市场的特征。接下来，我们考虑了调整者与市场波动性之间在不同投资者结构下的关系。我们发现市场波动性与调整者的比例之间存在正相关关系。因此，我们得出结论称调整者是市场的不稳定因素。然而，对于给定固定比例的调整者而言，决定在某一时刻购买信息的调整者比例与当前市场波动性呈负相关。换句话说，如果更多的代理支付信息费来了解某一时刻的基本价值，市场波动性将会较低。这是因为由于调整者之间的信息扩散，市场价格更接近基本价值。
作者：Yi-Fang Liu, Wei Zhang, Chao Xu, J{o}rgen Vitting Andersen, Hai-Chuan Xu
论文ID：1311.4274
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2015-06-17