偏斜和隐含杠杆效应：微笑动态再探
摘要：重新审视“微笑动力学”问题，即相关联的隐含杠杆（即与基础资产回报的平价波动率相关的相关性）和期权微笑的偏度之间的关系。这两个量之间的比率被Bergomi称为“偏度稳定比”（SSR），在小到期日的极限情况下，对于线性模型，这个比率饱和为2，并在长到期日下收敛为1。我们展示了对于更一般的非线性模型（如非对称GARCH模型），Bergomi的结果必须被修改，并且对于小到期日，这个比率可以大于2。这种差异来自于波动率微笑通常与基础资产的偏度不同的事实。我们使用S&P500和DAX的期权市场和基础价格序列的数据将我们的理论与实证结果进行比较。我们发现，尽管隐含杠杆和偏度在期权市场上似乎过强，但它们的比率可以很好地被理论解释。我们观察到，对于小到期日，偏度稳定比确实大于2。
作者：Vincent Vargas, Tung-Lam Dao, Jean-Philippe Bouchaud
论文ID：1311.4078
分类：Statistical Finance
分类简称：q-fin.ST
提交时间：2013-11-19