金融系统中的网络与投资组合结构
摘要：如何稳定金融体系的问题自2007-2009年全球金融危机以来一直备受关注。最近，Beale等人（"Individual versus systemic risk and the regulator's dilemma", Proc Natl Acad Sci USA 108: 12647-12652, 2011）表明，银行之间更高的投资组合多样性将通过降低同时违约风险来减少系统风险，但以更高的可能性引发个别违约。然而，在实践中，银行违约具有外部性，破坏其他银行的资产负债表。本文探讨了这些不同风险源，即同时性风险和外部性，如何对系统风险产生影响。结果表明，在资产回报具有负相关性的情况下，最小化系统风险的外部资产配置因金融网络的拓扑结构而异。在模型中，一种广为人知的中心性度量，PageRank，反映了银行的适当定义的"传染性"。一个重要的结果是，最传染性的银行未必总是最安全的银行。在某些情况下，最传染性的节点应该充当防火墙，以防止大规模的集体违约。引入对冲投资结构将显著降低系统风险。
作者：Teruyoshi Kobayashi
论文ID：1308.0773
分类：Risk Management
分类简称：q-fin.RM
提交时间：2014-01-30