非光滑收益的效用无差异估值及其在电力衍生品中的应用
摘要：在简化的框架下，我们考虑了指数效用中性估值的问题，其中交易和非交易资产不相关，但要定价的权益可能依赖于两者。交易资产价格遵循多元黑-斯科尔模型，而非交易资产价格演变为广义奥恩斯坦-乌伦贝克过程。我们提供了对一大类非光滑、可能无界的权益的效用中性价格（UIP）的BSDE（Backward Stochastic Differential Equation）特征化。然后，着重于欧式权益，并利用模型的高斯结构，我们可以利用一些BSDE技术（特别是，由Ma（2002）提出的Malliavin型表示定理）证明Z的正则性，并将可能不连续的欧式权益的UIP特征化为具有连续空间导数的适当PDE（Partial Differential Equation）的粘滞解。最优对冲策略基本上也被识别为与UIP相对应的Delta对冲策略。由于一般情况下没有闭合形式的公式，当风险厌恶参数很小时，我们还得到了价格和对冲策略的渐近展开。最后，我们将结果应用于能源市场的各种结构模型中的定价和对冲动力衍生品。
作者：Giuseppe Benedetti and Luciano Campi
论文ID：1307.4591
分类：Pricing of Securities
分类简称：q-fin.PR
提交时间：2013-07-18