东京证券交易所崩盘期间的市场价格共同波动
摘要：市场范围内的价格共同波动：以2007-2009年东京证券交易所日经225指数成分股的高频股票收益率数据为基础，本论文研究了崩盘前后的市场范围内价格共同波动。通过对每日连续交易时间间隔为1分钟的时间序列进行主成分分析，发现了最大特征值的长期自相关性，这体现了股票价格市场范围内的共同波动强度。该特征值还与日经225指数的开盘-收盘日内回报率和日回报率强相关。此外，我们还以多重分形随机游走模型的框架来研究市场模式，即与最大特征值相对应的第一主成分。模型的参数在滑动时间窗口中估计，描述了对数随机波动性的协方差，这个参数在几乎所有小于-5%的大幅日内价格下跌之前呈上升趋势。这种现象表明了崩盘前市场范围内集体行为的兴起，可能反映了市场参与者的群集行为。
作者：Jun-ichi Maskawa, Joshin Murai and Koji Kuroda
论文ID：1306.2188
分类：Statistical Finance
分类简称：q-fin.ST
提交时间：2013-06-11