瞬时价格影响下的市场影响博弈
摘要：高频交易者之间纳什均衡的市场影响模型将瞬时价格影响和额外的二次交易成本纳入考虑。从Sch"oneborn(2008)的一个结果开始，我们证明了纳什均衡的存在和唯一性，并且表明对于小交易成本，高频交易者进行“热土豆游戏”，其中同一资产头寸来回出售。然后我们确定了交易成本大小的临界值，超过此值后所有波动消失，策略变为只买或只卖。数值模拟表明，在有交易成本的情况下，对于两个交易者来说，预期成本可以比没有交易成本时更低。此外，在没有交易成本时，成本可以随着交易频率增加而增加，但当交易成本足够高时，成本则会随着交易频率降低。我们认为这些效应是由于在低交易成本制度下需要保护免受掠夺性交易的影响。
作者：Alexander Schied and Tao Zhang
论文ID：1305.4013
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2017-05-10