市场影响的永久性可能是非线性的
摘要：市场影响模型存在两种观点。一方面，Almgren和Chriss的开创性论文引入了永久市场影响和临时（即瞬时）市场影响之间的分解。大多数从业者在执行模型中使用这种分解。另一方面，最近的研究提倡使用一个新的建模框架，该框架涉及订单簿的弹性动力学：瞬时市场影响。对永久市场影响的一个主要批评是它必须是线性的，以避免动态套利。Huberman和Stanzl以及Gatheral做出的这一重要发现支持了瞬时市场影响框架，因为线性永久市场影响与现实相矛盾。在本文中，我们重新考虑Gatheral提出的观点，使用一个简单的市场影响模型，并展示了永久市场影响可以是非线性的。此外，从实践角度来看，最重要的部分是，我们提出了不同的统计方法来估计永久市场影响和执行成本，这些方法是对Almgren等人（2005年）提出的方法的推广。
作者：Olivier Gu''eant
论文ID：1305.0413
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2014-03-18