杠杆和分散对系统性风险的影响程度量化
摘要：过度杠杆，即滥用债务融资，被认为是金融机构违约的主要因素之一。系统性风险是由于个体违约概率之间的相关性而产生的，这些相关性不能视为独立。基于Merton（1974）的结构框架，我们讨论了一个模型，该模型中这些相关性源于银行组合中的重叠部分。组合多样化被用作缓解对高风险项目投资造成的损失的策略。我们计算了一个最优的多样化水平，该水平必须达到，以便在给定的过度杠杆水平下，仍然可以减轻系统性风险的增加。在我们的模型中，这种最优多样化还取决于市场规模和市场条件（例如波动性）。它允许区分安全模式，其中过度杠杆不会导致系统性风险增加，以及风险模式，在这种模式中，无法减轻过度杠杆导致的系统性风险增加。我们的研究结果对于金融监管机构具有重要意义。
作者：Paolo Tasca and Pavlin Mavrodiev and Frank Schweitzer
论文ID：1303.5552
分类：Risk Management
分类简称：q-fin.RM
提交时间：2013-03-25