Basel III 下的信用违约掉期定价：资本减免与违约保护
摘要：巴塞尔协议III引入了对CVA的新资本费用。这些费用以及巴塞尔2.5的违约资本费用可以通过CDS来减轻。因此，为了定价CDS合约提供的资本减免，我们引入了一个包括三个组成部分的CDS定价模型：保费、违约保护和资本减免。如果市场是完备的，没有CDS债券差额，那么可以通过在参考实体发行的风险浮动债券和无风险银行账户中做空来复制CDS。如果这些条件不成立，那么CDS提供的资本减免有可能被定价进去。因此，我们的模型在市场不完备时提供了CDS所暗示的违约率的区间。在简单的假设下，我们显示了观察到的CDS利差中可能有20％到50％是由资本减免定价的。考虑到这一点，对于IMM和非IMM银行是否会出现差异定价？
作者：Chris Kenyon and Andrew Green
论文ID：1211.5517
分类：Pricing of Securities
分类简称：q-fin.PR
提交时间：2014-08-26