无完全观测条件下的混合市场中时间流动性的影响
摘要：一个由两个可能相关的资产组成的市场中，我们研究了在无限时段内进行最优投资/消费的问题：一个是流动性资产，一个是非流动性资产。流动性资产可以持续观察和交易，而非流动性资产只能在离散的随机时刻交易，这些时刻对应于具有强度λ的泊松过程的跳跃，在交易日期观察到，并且在不同交易日期之间部分观察到。这个问题是一个非标准的混合离散/连续最优控制问题，我们采用动态规划的方法来解决。当效用函数具有一般形式时，我们证明了价值函数是HJB方程的唯一粘性解，并且在价值函数具有足够的正则性的情况下，我们给出了一个验证定理，描述了非流动性资产的最优投资策略。在功率效用的情况下，我们证明了价值函数的正则性，从而应用了验证定理，完全理论解决了这个问题。这使我们能够进行数值模拟，以分析时间非流动性对这个混合市场的影响，以及这种影响如何受观察程度的影响。
作者：Salvatore Federico, Paul Gassiat, Fausto Gozzi
论文ID：1211.1285
分类：Portfolio Management
分类简称：q-fin.PM
提交时间：2015-03-20