高频市场做市
摘要：电子交易所自1998年获得美国证券交易委员会授权以来，蓬勃发展，到2010年，高频交易占美国股票交易的70%以上。这样的市场被认为增加了流动性，因为市场制造商愿意随时交易作为交易对手方，并收取报价-询价价差作为交易费用。在本文中，我们提出了一个均衡模型，展示了市场制造商如何提供流动性。该模型依赖于客户交易的代码簿，即隐含阿尔法。在解决了个体客户的优化问题并确定其隐含阿尔法后，我们将市场制造商的随机优化问题视为具有无限维控制变量的随机控制问题。假设所有客户具有相同的时间跨度，或者相信模型具有随机偏微分方程模型，我们解决了市场制造商的问题，并得到了最优策略和由此产生的挂单簿动态的可计算公式。
作者：Rene Carmona and Kevin Webster
论文ID：1210.5781
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2012-10-23