破产相关生命年金（RCLA）的估值和对冲
摘要：一种新型的死亡风险产品，在此论文中被称为“灭亡风险人寿年金（RCLA）”，被进行了分析。该产品将具有路径依赖的股权看跌期权与“个人寿命”看涨期权相结合。一般RCLA的持有人（即买方）每年可以获得1美元的终身收入，类似于确定利益养老金，但是延迟到特定的金融扩散过程达到零时才开始支付。我们推导出RCLA价值（即对冲成本）满足的偏微分方程和相关边界条件，假设存在一个无套利可能的完全市场条件。然后，我们描述了一些高效数值技术，并在各种现实参数下提供了典型RCLA的估计值。 研究RCLA作为独立基础的动机有两个方面。首先，它被隐含地嵌入了价值约1万亿美元的美国变动年金（VA）政策中；这些政策最近引起了金融分析师和监管机构的关注。其次，美国政府（包括财政部和劳工部）一直在鼓励401k退休计划为参与者提供独立的寿命保障保险，我们认为RCLA将是一个理想且具有成本效益的选择。
作者：Huaxiong Huang, Moshe A. Milevsky, and Thomas S. Salisbury
论文ID：1205.3686
分类：Pricing of Securities
分类简称：q-fin.PR
提交时间：2018-11-27