算法交易的最佳起始时间、停止时间和风险度量：目标收盘价和实际执行差距
摘要：Almgren-Chriss框架下的目标关闭（TC）和执行差距（IS）的递归公式。我们解释了如何计算IS和TC的最佳起止时间，以及给定最小交易规模时如何添加最小参与率约束（PVol）。我们还研究了用于算法交易曲线优化的另一组风险度量。我们假设一个自相似过程（比如Levy过程、分数布朗运动或分形过程），并定义了一种新的风险度量，即p变异性，如果过程是布朗运动，则p变异性就变成了方差。我们推导了自相似过程下的TC和IS算法的显式公式。我们展示了自相似模型和一类称为p变异性的风险度量之间存在等价性：假设自相似过程并校准p变异性的参数p，可以得到与假设布朗运动并使用p变异性作为风险度量而不是方差时相同的结果。我们还表明，p可以被看作一种侵略度的度量：如果TC算法开始时间较晚且执行较快，则p增加。最后，我们展示了如何从TC的最佳起始时间推导出p变异性的参数p，并且在这个框架下，p可以被视为市场冲击（即流动性）和波动性的联合影响的度量。
作者：Mauricio Labadie and Charles-Albert Lehalle
论文ID：1205.3482
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2014-04-07