具有预测信息的按比例微观结构下的最佳高频交易
摘要：在一个一跳博弈中，我们提出了一个框架来研究最优交易策略，这种情况通常出现在短期利率期货合约中。高频交易者可以选择市价单或限价单进行交易，分别由脉冲控制和常规控制表示。我们对这种特定市场结构的两个主要特征进行建模和讨论：首先，高频交易者发送的限价单只能部分执行，因此她对执行数量没有控制权。为此，累积执行量通过复合泊松过程进行建模。其次，高频交易者面临超额交易风险，即库存剧烈波动的风险。我们研究了这一风险对最优清偿的影响。最优交易问题通过随机控制和动态规划方法进行研究，导出了以综合准变分不等式形式表达的价值函数的特征。然后，我们提供了相应的数值解决方案，并证明了这个计算方案的收敛性。接下来，我们研究了几种可以通过减少状态变量数量简化数值过程的情况，并侧重于特定的实际问题。我们研究了市场做市问题和最佳执行问题，其中中间价格过程是鞅的情况。我们还详细介绍了一个高频交易策略，其中（有预测性的）关于中间价格的方向信息可用。所有得到的策略都经过了数值测试的验证。
作者：Fabien Guilbaud (LPMA), Huy^en Pham (LPMA, CREST)
论文ID：1205.3051
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2012-05-15