衍生品和信贷传染在互联网络中
摘要：信用风险建模的充分重要性再次在最近的金融危机中得到了突出展现。由于糟糕的宏观经济条件，违约往往集中在经济压力时期，但也会通过感染直接引发彼此的触发。虽然信用违约掉期已经从根本上改变了感染的动态超过十年，但仍然缺乏量化其对系统性风险影响的模型。在这里，我们通过一个模拟的经济网络，研究通过信用违约掉期的感染。我们利用随机设置来分析这个系统，这使我们能够利用极限定理来解决整个系统的感染动力学。我们的分析表明，通过创造额外的感染渠道，信用违约掉期实际上可以在经济压力时期导致整个网络更加不稳定。当银行借助信用违约掉期扩大贷款业务（认为信用违约掉期可以摆脱其资产负债表上的额外风险）时，这一点尤为明显。因此，即使通过信用违约掉期进行完全对冲，显著的贷款业务扩张仍可能导致系统中出现非常大的损失和非常高的违约率的概率极大增加。我们的方法为研究信用传染增加了一个新的维度，并可能为信用衍生品的改进监管框架提供合理的基础。
作者：Sebastian Heise and Reimer Kuehn
论文ID：1202.3025
分类：Risk Management
分类简称：q-fin.RM
提交时间：2015-06-04