先验密度对最小相对熵密度的影响：以SPX期权数据为案例研究
摘要：寻找与给定的欧式看涨期权价格相匹配的概率密度的问题，我们研究了这个问题。为了考虑关于这种密度的先验信息，我们将Neri和Schneider（2011）中提出的算法推广到了寻找资产价格最大熵密度的相对熵情况。这被应用于研究先验密度选择在两种市场情景中的影响。在第一个情景中，只有少数行权价格被指定，我们看到先验的选择，甚至其省略，会产生明显不同的密度。第二个情景由S&P500指数期权的CBOE期权价格数据给出。现在，先验信息被认为是由校准的Heston、Schoebel-Zhu或Variance Gamma模型给出的。我们发现，所得到的数字期权价格与（非相对）Buchen-Kelly密度本身给出的价格基本相同。换句话说，在一个足够流动的市场中，先验密度的影响似乎几乎完全消失。最后，我们研究方差互换并推导出一个将公平方差互换利率与熵联系在一起的简单公式。然后我们再次展示，随着行权价格的增加，先验对公平方差互换利率的影响逐渐减弱。
作者：C. Neri (Lloyds Banking Group, London, UK), L. Schneider (EMLYON Business School, Lyon, France)
论文ID：1201.2616
分类：Pricing of Securities
分类简称：q-fin.PR
提交时间：2013-09-12