随机矩阵方法研究股票库存变动的动力学
摘要：理解新兴市场中最活跃的个人和机构投资者的库存变动的动态，我们研究了库存变动的交叉相关矩阵$C_{ij}$。我们发现交叉相关系数$C_{ij}$的分布在主体部分呈幂律形式，尾部呈指数形式，且正系数多于负系数。此外，两个个人或两个机构之间的库存变动相关性更强的可能性更高。我们发现相关矩阵的最大和第二大特征值($\lambda_1$和$\lambda_2$)无法用随机矩阵理论解释，并且库存变动在第一特征向量$u(\lambda_1)$上的投影与股票回报线性相关，其中个人投资者起主导作用。根据库存变动和股票回报之间的交叉相关系数$C_{VR}$，投资者被分为三类。一半的个人投资者是反向投资者，表现出明显的集体买入和卖出行为，而6%的个人投资者是趋势投资者。对于机构投资者，只有10%和8%的投资者是趋势和反向投资者。我们发现从股票回报到库存变动存在强大的格兰杰因果关系，这意味着大部分个人持有反向交易策略，少部分个人持有趋势策略。与西班牙市场相比，中国投资者表现出共同和市场特定的行为。我们的实证发现在理解投资者交易行为和构建基于代理人的股票市场模型方面具有科学意义。
作者：W.-X. Zhou (ECUST), G.-H. Mu (ECUST), J. Kert''esz (BME)
论文ID：1201.0433
分类：Statistical Finance
分类简称：q-fin.ST
提交时间：2012-10-08