中国股市中机构交易的价格影响不对称性
摘要：2003年中国股市中32只流动性股票的机构买卖之间的价格影响不对称性被仔细研究。我们分析了上涨和下跌趋势中价格影响以及连续正负日价格变动中的价格影响，并测试了价格影响不对称性与市场状况的依赖关系。对于大多数股票来说，机构销售的价格影响大于机构购买，而机构购买的影响较大只存在于主要呈增长趋势的几只股票中。我们进一步研究了围绕机构交易的平均回报，并发现不对称行为在机构交易之前和之后也存在。我们提出了一个新的变量来研究订单薄结构，它在一定程度上可以解释机构交易的价格影响。对机构交易的价格影响进行线性回归进一步确认了我们的发现，即在2003年熊市中，机构销售的价格影响主要大于机构购买。
作者：Fei Ren and Li-Xin Zhong
论文ID：1110.3133
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2015-05-30