带有可违约证券和制度转换的动态投资组合优化
摘要：在具有有限经济模式的违约市场中，我们考虑了一个投资组合优化问题，投资者可以在可违约债券、股票和货币市场账户之间动态配置其财富。假设市场系数取决于当前的市场模式，市场模式通过有限状态连续时间马尔可夫过程建模。我们严格地推导出可违约债券价格过程的动力学，通过马尔可夫调制随机微分方程来表示。然后，通过将效用最大化问题分为违约前和违约后的情景，我们推导出了违约后和违约前最优价值函数的两个耦合Hamilton-Jacobi-Bellman方程，并针对其解给出了一种新型的验证定理。我们得到了具有对数效用的投资者的显式最优投资策略和价值函数。最后，在具有两种模式和均匀转换率的市场中进行了经济分析，并展示了违约强度和损失率对最优策略和价值函数的影响。
作者：Agostino Capponi and Jose E. Figueroa-Lopez
论文ID：1105.0042
分类：Portfolio Management
分类简称：q-fin.PM
提交时间：2011-09-07