平行市场中的交易活动与价格冲击：伦敦证券交易所的SETS市场与场外市场
摘要：伦敦证券交易所电子挂牌部分和经销商柜台交易部分的交易活动进行实证研究，分别调查了活跃市场成员和非成员的其他市场参与者的交易。我们发现，（i）柜台交易的成交量分布的尾部显著比挂牌交易的厚，（ii）成员和非成员可以根据他们的交易模式进行分类，（iii）由于挂牌交易导致的市场成员的日库存变动与由于与非成员的柜台交易导致的库存变动之间存在强烈的反相关关系，（iv）柜台市场的非成员订单的符号的自相关衰减速度较慢。我们还分析了电子交易和柜台交易的挂牌价格影响函数的时间变化，包括正负滞后。电子交易和柜台交易的无条件影响曲线差异很大。此外，对于挂牌电子交易，影响程度对交易量的依赖性较小，而柜台交易的影响函数的形状和大小强烈依赖于交易量。
作者：Angelo Carollo, Gabriella Vaglica, Fabrizio Lillo and Rosario N. Mantegna
论文ID：1102.0687
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2015-03-18