杠杆泡沫
摘要：杠杆与市场流动性密切相关，流动性不足被认为是最近金融危机的原因和/或结果。回购协议是一种金融工具，其中证券同时销售并约定在以后的日期购回。回购协议（repos）市场规模是计算金融市场整体杠杆的非常重要的因素。因此，研究回购市场规模的行为可以帮助我们理解可能导致金融危机的过程。我们假设大型投资者之间的跟风行为通过使用回购导致了大规模超杠杆化，导致了2008年初该市场的泡沫（在前几年累积）和随后的崩盘。我们使用约翰逊-莱多伊特-索内特（JLS）理性预期泡沫和行为金融模型来研究导致崩盘的回购市场的动态。JLS模型通过价格动态中的特征模式（称为对数周期幂律行为）来定义泡沫。我们显示该崩盘前市场上存在显著的对数周期幂律行为，并且模型预测的泡沫结束时间范围与观察到的一致。
作者：Wanfeng Yan, Ryan Woodard, Didier Sornette
论文ID：1011.0458
分类：General Finance
分类简称：q-fin.GN
提交时间：2010-11-05