信用风险、市场情绪和随机计时违约
摘要：给出了一个信用市场模型，其中假设债券的随机违约时间是独立的“市场因素”的函数。市场参与者对每个市场因素有部分信息，由一组市场因素信息过程的值表示。市场过滤由各种信息过程和各种债券的违约指示器过程共同产生。贴现债券的价值是通过在债券到期时，基于市场过滤提供的信息条件下，对违约指示器函数值的贴现期望来获得的。推导了债券价格过程和相关的违约风险率的显式表达式。后者不是模型中的先验部分，而是通过推导得出，并且被显示为信息过程的值的函数。因此，基于可用信息的“感知”风险率决定债券价格，随着感知的变化，价格也会变动。最后，还推导出了贴现债券期权的显式表达式，其价值也随市场情绪的变化而波动。
作者：Dorje C. Brody, Lane P. Hughston, and Andrea Macrina
论文ID：1006.2909
分类：Pricing of Securities
分类简称：q-fin.PR
提交时间：2012-01-31