最小化终身破产概率的最佳可逆年金
摘要：投资者在一个有风险和无风险资产的市场上能够购买可逆生命年金，我们找到了投资者生命破产的最小概率。年金的退保费是其价值的一部分。当风险和无风险资产的价值与生命年金的退保价值相加等于零时，就会发生破产。我们在两种情况下找到了最佳投资策略和最佳年金购买与退保策略：（i）风险和无风险资产的价值允许为负数，但假设生命年金的退保价值保持为正数；或者（ii）风险和无风险资产的价值必须为非负数。在第一种情况下，尽管个体有随时购买或出售的灵活性，但我们发现个体只有在通过年金能够满足所有消费需求的情况下才会购买生命年金，并且她永远不会出售她的年金。在第二种情况下，个体只退保足够的年金收入以保持她的总资产为正数。然而，在这第二种情况下，个体的年金购买策略取决于所设定的退保费比例的大小。当退保费足够大时，只有在个体能够通过年金满足所有消费需求时，她才会购买生命年金，即所谓的安全水平。当退保费足够小时，个体会在财富低于这个安全水平时购买生命年金。
作者：Ting Wang, Virginia R. Young
论文ID：1001.4270
分类：Risk Management
分类简称：q-fin.RM
提交时间：2010-01-26