隔夜和日间回报的统计分析
摘要：纽约证交所（NYSE）的2215只股票从1988年到2007年进行了研究，调查了每日总回报（收盘价到收盘价）的两个组成部分：隔夜回报（收盘价到开盘价）和白天回报（开盘价到收盘价），以及相应的波动性。分析了波动性的尾部分布、序列中的长期记忆和不同回报之间的交叉相关性。我们的研究结果表明：（一）两个组成部分的回报和波动性与总回报和波动性具有类似的特征。所有波动性的尾部分布都遵循幂律，并且波动性序列中存在长期相关性，而回报序列中不存在长期相关性。（二）白天回报对总回报的贡献更大。与隔夜记录相比，白天波动性的尾部分布和长期记忆更加接近总波动性。此外，白天回报与总回报之间的交叉相关性也更强。（三）两个组成部分的回报倾向于呈反相关。此外，我们发现在整个20年的时间段内，总回报、隔夜回报和白天回报之间的交叉相关性非常稳定。
作者：Fengzhong Wang, Shwu-Jane Shieh, Shlomo Havlin, H. Eugene Stanley
论文ID：0903.0993
分类：Statistical Finance
分类简称：q-fin.ST
提交时间：2009-06-02