定价信用和股权衍生品的统一框架
摘要：同一家公司的公司债券期限结构和股票期权波动率曲面可以同时被校准的模型。我们的目的是获得明确的债券和股票期权定价公式，可以校准以找到与一组观测到的市场价格相匹配的风险中性模型。然后可以使用这个风险中性模型来定价更复杂、流动性较差或场外交易的衍生品。我们观察到，模型暗示的信用违约掉期（CDS）利差与市场CDS利差相匹配，并且我们的模型产生了一个非常理想的CDS利差期限结构。这个观察值值得注意，因为在没有将任何参数校准到CDS利差数据的情况下，我们的模型生成的CDS利差与来自股票期权和公司债券市场的可用信息匹配。我们还观察到，我们的模型很好地匹配了股票期权的暗示波动率曲面，因为我们在暗示波动率曲面中合理考虑了违约风险溢价。我们通过将我们的结果与Fouque、Papanicolaou、Sircar和Solna（2003）进行对比，证明了在股票期权定价中考虑违约风险和随机利率的重要性，后者仅考虑了随机波动率。
作者：Erhan Bayraktar, Bo Yang
论文ID：0712.3617
分类：Computational Engineering, Finance, and Science
分类简称：cs.CE
提交时间：2008-09-21